金陵药业布局医疗服务 净利润7年四度下滑

金陵药业净利润下降的背后，是公司经营状况不景气。公开资料显示，公司医药产销业务近年来发展缓慢，拳头产品脉络宁注射液连续多年销售额和毛利率双双下滑;被寄予厚望、同时也是公司转型方向的医疗服务业务，目前只有3家医院，业绩也未达到公司规划要求。

手握独家产品和数家医院的金陵药业股份有限公司(以下简称“金陵药业”)正陷入营收发展困局。根据金陵药业披露的数据，2016年公司营收35.79亿元，同比增长11.09%，归母净利润1.80亿元，同比下降13.43%。

金陵药业净利润下降的背后，是公司经营状况不景气。公开资料显示，公司医药产销业务近年来发展缓慢，拳头产品脉络宁注射液连续多年销售额和毛利率双双下滑;被寄予厚望、同时也是公司转型方向的医疗服务业务，目前只有3家医院，业绩也未达到公司规划要求。

就公司业务和发展战略等问题，金陵药业证券事务代表朱馨宁对记者表示，公司4月底出一季报，在此之前都是静默期，不接受媒体采访。

净利润再度下滑

金陵药业主要业务为药品生产、销售和医疗服务。3月28日，金陵药业披露2016年年报。在营收与净利润连续3年双双增长之后，公司净利润再次下滑。而对净利润下滑原因，金陵药业此番在年报中并未作出说明。

记者注意到，实际上，自2010年以来，公司净利润7年中就有4年是在下降。2010~2012年，公司营业收入分别同比增长9.89%、4.44%以及2.12%，净利润同比下滑12.77%、14.28%以及13.10%。公司净利润在连续3年下滑之后，2013年迎来转机，当年公司营业收入同比增长13.05%，净利润同比增长8.59%;2014~2015年，公司营业收入分别同比增长6.38%、16.21%，净利润同比增长26.49%、5.54%。到了2016年，公司营业收入和净利润增长再次呈一增一减变动。

此外，作为治疗心脑血管疾病的“常胜将军”——公司主打产品脉络宁注射液，近年来销售额和毛利率也呈现出下降趋势。

数据显示，脉络宁注射液去年贡献营收3.51亿元，其营业收入比上年同期减少5.38%，营业利润比上年同期减少15.34%，毛利率比上年同期减少3.37%。

湘财证券一名研究员曾对媒体表示，由于脉络宁注射液销售了很多年，市场比较饱和，因此销售增长乏力。而近年由于产品降价及原材料涨价，脉络宁注射液的毛利率下降较快。

金陵药业董事长沈志龙此前也表示：“这几年，脉络宁注射液毛利率是下降的，主因是药材采购成本上升。”

“公司的营销能力比较弱，主要产品销售由下属子公司南京华东医药来完成。”对于金陵药业的主业不振，中投证券研究报告认为，一直以来，公司主动营销的观念比较淡薄，特别是脉络宁注射液早几年的供不应求造成了公司在营销方面的不思进取。另外，相对于同行的其他企业，公司营销手段比较落后，这也是公司产品销售增长较慢的重要原因。

医疗服务拓展遇阻

医药制造主业不振，金陵药业早早开始转型布局，其转型的方向就是医疗服务业务。

早在2003年，金陵药业以7012.6万元的价格收购了宿迁医院70%股权。此后，南京市鼓楼医院以无形资产入股，参与新医院的管理，金陵药业的持股比例降至63%。宿迁医院被收购后发展迅猛，收购的次年实现扭亏，到2011年净利润达7657万元，几乎占到公司同期净利润的半壁江山。

在投资宿迁医院成功的背景下，2012年7月，金陵药业出资1.23亿元受让仪征医院68.33%股权。2014年11月，公司又与南京鼓楼医院以及安庆医院的32个自然人股东签署增资及股权转让协议，以1.37亿元的价格拿下安庆医院87.768%的股权，并于当年完成对安庆医院的并表。

记者注意到，公司早在2012年年报中就表示，公司将利用比较优势，同时打造医药产销和医疗服务两个盈利平台，力争通过3~5年的努力，使得两个主业的盈利水平达到并驾齐驱。不过，从目前的数据来看，盈利水平并驾齐驱还有些距离。

年报数据显示，金陵药业药品生产与销售业务营收为26.23亿元，占总营收比重为73.30%;医疗服务业务营收为8.33亿元，占总营业收比重为23.28%。另外，公司2015年医疗服务业务营收同比增长29.79%，而2016年这个数字为19%，增速下滑明显。值得一提的是，由于按照国家政策实行“药品零差价”，造成医院销售药品利润下降，去年上半年鼓楼医院集团宿迁人民医院净利润与去年同期相比已有所下降，全年净利润下降820万元。

多位熟悉金陵药业的医药行业人士表示，金陵药业在经营方面偏低调，虽然最近几年一直是稳中求发展，但医药制造和医疗服务业务进展都不理想。

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