2017年A股医药公司的投资机会

近段时间最让人失望的应该就是千呼万唤始出来的医保目录的出台并没有带动起医药股板块的整体上涨。2017年以来，上证指数上涨3.52%，沪深300上涨3.56%，而整个医药生物指数（000808）同期位列沪深所有28个行业倒数第五，涨幅仅为1.33%，这个数据恐怕更令人失望。

当前医药生物2017年动态PE约37倍左右，估值和对应整体市场估值溢价率处于近几年来较低水平，基金配置医药股仓位约10%左右也处于较低比例。

从大环境来看，医药行业发展看也面临诸多挑战，仿制药一致性评价，医保支付，二次议价等充满变数，物价、房价、收入都在增长，唯独药价在不断下降，医药工业增长速度从2011年的26.5%逐年下降，2016年预测增长低于10%，预计未来几年医药工业增长虽然还将高于GDP的增长，但仍维持在10%以下。

下面对医药制药板块的代表性上市公司做一简单点评：

化学药

恒瑞医药：国内市场从仿制药到创新药，国际市场从无到有，研发布局除肿瘤、麻醉、造影外糖尿病、哮喘呼吸类、妇科类都有布局，是医保目录大赢家。估值不高不低。

华东医药：百令胶囊彻底打消辅助用药的可能，详细披露研发信息大幅提高公司透明度，江东基地投产2020年工业剑指100亿。达托霉素，吲哚布芬超预期进入医保目录。估值略低。

人福医药：核心资产宜昌人福，纳布啡和氢吗啡酮新进医保，海外羟考酮挑战专利，在麻醉镇痛领域国内无人可及。估值合理。

恩华药业：国内精神麻醉市场产品种类最多的公司没有之一，近年来多个获批新品逐渐进入市场，小公司拥有多个潜在大品种。医保目录赢家。估值合理。

华海药业：原料药转型制剂的成功代表，制剂出口取得成功。估值合理。

仙琚制药：黄体酮、麻醉肌松、呼吸哮喘优势独特。估值合理

贝达药业：南京卡南吉送上神助攻。估值高。

双鹭药业：来那度胺到底批不批？估值合理。

信立泰：氯吡格雷单品独大机会不大。估值合理

广生堂：只待替诺福韦乙肝适应症。估值略高。

中药

天士力：中药国际认证领导者，不用成败论英雄。切入生物制药领域谋求新发展。估值合理。

云南白药：打破传统思维从传统中药衍生进入日化快消、器械领域。估值合理。

东阿阿胶：广积驴皮，继续提价，做阿胶霸盘。估值略低。

同仁堂：炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力。百年老店传承几款经典老药（牛黄清心丸，安宫牛黄丸，乌鸡白凤丸），大宅门总看过吧。估值略高。

片仔癀：除阿胶以外有底气不断提价的就是它了！估值略高。

康缘药业：桂枝茯苓胶囊已在美国完成IIb期临床，又一个中药国际认证。医保目录受益者，但又面临中药注射液前景的担忧。通过与CRO公司合作进入化学药领域。估值合理。

以岭药业：连花清瘟胶囊进入FDA二期临床，化学制剂即将进入美国市场。估值合理。

中新药业：与同仁堂一样属于乐家老铺，传承几款经典老药，速效救心丸总知道吧。估值合理。

华润三九：国内最知名的中成药OTC类公司，除三九品牌外还有多个知名品牌，但盈利能力长期徘徊不前。估值合理。

康美药业：大战略大格局，在中药材和中药饮片市场独领风骚。估值合理。

生物药和血制品

生物制药行业对中国制药业来说是实现弯道超车的机会，血液制品受医保目录适应症拓展长期处于供不应求状态

华兰生物：血液制品龙头采浆量和利用率行业领先，多款单抗在研，疫苗业务承担社会责任。估值合理。

上海莱士：通过并购提升规模，估值长期处于较高水平

博雅生物：大股东堪称资本市场的魔术师，把博雅从低谷带出来并成功IPO，上市以后更是一路凯歌势头强劲。估值合理。

沃森生物：一家不太看得懂的公司

天坛生物：脱去疫苗外衣，华丽丽变成血液制品老大，颤抖吧少年！从此A股血制品三巨头将拉开帷幕！

长春高新：核心资产赛金药业即将登录新三板，长效生长激素和重组人促卵泡素两款核心产品打天下。估值合理。

通化东宝：国产胰岛素代表，拥有二代胰岛素、三代胰岛素多款产品。享受着资本市场高溢价。估值合理。

康弘药业：康博西普国内最成功的创新药，直接进入美国三期临床，同样享受着资本市场高估值，想说爱你不容易。估值略高。

CRO & CMO

泰格医药：临床自查核查风暴已过，期待BE市场红利。估值略高。

博济药业：不是我们能力有问题，是政策不行，搞神马临床数据核查嘛。过去就让它过去，我保证2017年会有起色的！估值略高。

St百花：南京华威医药借壳，我告诉你过去三年新药申报前三位华威稳居第二位，第一可不是恒瑞。估值略高。

九洲药业：紧紧抱住诺华的大腿，沙库巴曲缬沙坦钠片我们做朋友吧，诺华在国内也申报生产并纳入优先审评。估值合理。

凯莱英：紧紧抱住安斯泰来的大腿，我们的目标是恩杂鲁胺年年大卖！估值略高。

博腾股份：紧紧抱住吉利的和强生的大腿，索非布韦和卡格列净好我们就好！索非布韦国内即将登场。估值合理。

最后，估值高低并不是作为投资买卖的绝对依据，本文仅供参考，不构成投资建议。

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